宏观

1、上周国有大行降低存款利率后，周末部分商业银行跟进降存款利息。今天央行7天逆回购利率由2%下调至1.9%，市场预期本周MLF利率也将下调10个基点。历史经验看两者具有同步性，并且关注下周LPR（贷款市场报价利率）的表现。

2、30城商品房销售当周值环比下滑，6月以来部分城市降首付等地产支持政策未见效。

(资料图)

3、海外消息面平静，市场静待美联储议息会议结果。美股上涨，因龙头科技股业绩超预期。整体看美就业强韧带来的经济预期上修继续支撑风险资产多头情绪。

4、总结：5月中国经济数据转弱，对刺激政策的预期升温，但目前为止货币和房地产的刺激力度不强，对实体经济回升的助力有限。关注本周公布的5月主要经济数据，估计继续偏弱，市场情绪可能反复横跳。美国预期转乐观带来的风险偏好与国内悲观矛盾，缺乏一致性动力。

现货

1、沪铜受交割前的平仓行情主导。华东现货升水小幅回落到260元，买盘清淡，华南现货升水跌至平水附近，说明终端真实需求弱。不过6月持仓仍太大，平仓压力还没有释放完。

2、LME库存减少，现货贴水扩大到29美元，但注销仓单仍在5.2万吨的高位，关注沪铜进口亏损扩大，LME去库的动力减弱，挤仓压力阶段性缓解。

3、SMM统计周五较上周五库存减少1.1万吨，目前总库存处于低位是支撑铜价的主要原因。但据洛钼公告其从5-9月将刚果库存铜20万吨发运完毕，暗示三季度到货量将有明显增加。消费端上周精铜杆企业开工率已环比下滑6个百分点，高价抑制消费明显，且6月逐步进入淡季，供增需减，库存可能开始边际回升。

4、技术上看美元指数中期支撑位在103附近，预期美联储在6月暂停加息，但7月加息预期70%，关注联储会议之后美元反弹可能。

5、总结：国内调降逆回购利率10个基点，小幅降息预期可能兑现，多头情绪升温，但关注这两天5月经济数据持续偏弱，中期放缓压力不减。铜价交割前挤仓压力主导，地区升水大幅回落，铜材销售转弱，且6月终端消费渐入淡季，海外隐性库存流出，中期压力不减，关注交割后回落。67500缺口中期强压力区，逢高逐步抛空远月。