导语

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生猪市场从去年年底开始，价格就陷入了低迷的困境，参考头部生猪企业的一季报来看，几乎全线亏损，二季度以来生猪的价格继续在底部“横着走”，生猪养殖整个行业都不好过，无论大型公司还是小型养殖户都无一幸免。近期数据统计显示，平均一头生猪卖出后亏损300元，这种持续亏损何时扭转？“二师兄”也迎来今年大考。

猪价持续低迷，企业应对有何诀窍？

生猪期货及相关衍生品在市场中越来越得到重视，从龙头企业到小型散户都逐渐认识到利用期货及衍生品工具来进行风险管理的重要性。

首先是期货的价格发现功能。生猪养殖企业可以根据价格波动，及时地调整养殖计划，在预估养殖利润时可以通过锁定远期价格的方式来控制生猪价格波动带来的风险，从而实现稳定的经营目标。肉制品加工企业可以参与生猪期货的套期保值来管理企业风险，规避价格波动对公司盈利的冲击。

在现货价格波动的风险对冲过程中，期货也起到了较大的作用。企业通过期货和场外期权对生猪的价格进行管理，其中“保险+期货”就是一种很有效的保护手段。保险公司以期货价格作为标的，设计相应的保险产品，养殖户或者企业通过投保来管理价格波动给生产经营带来的风险；同时保险公司会通过期货公司的风险管理子公司购买场外期权来对冲其保险产品的赔付风险；风险管理子公司则在期货市场做对冲交易，这样就将价格风险转移到了期货市场。

饲料端同样也可以利用期货及衍生品进行风险管理。饲料的主要成本是玉米、豆粕，假设未来玉米和豆粕等原料价格上涨，为锁定饲料成本，可以在对应的原料期货合约上进行套期保值操作。

企业的风险管理渠道不仅仅局限于套期保值，针对其他衍生工具而言，生猪养殖企业还可以利用期权来操作。比如，预期未来生猪价格大幅下跌，就可以通过买入生猪看跌期权（场外）来进行套期保值；预期玉米或豆粕价格大幅上涨，就可以通过买入玉米或豆粕看涨期权（场内）进行套期保值。

假设现有一个猪企，在去年猪价尚处高位时充分分析了后续的生猪市场，评估了今年上半年的生猪价格走势，他们认为生猪后续的价格波动风险巨大，虽然去年猪价处于高位时利润十分可观，但是该猪企始终认为风险控制是最重要的环节，随即进行套期保值操作，之后，生猪现货价格下跌，期货价格同样出现回落，该猪企在临近交割月逐步平仓，最终减少了上半年出栏的整体亏损。

综述

在市场中，大型企业无论在财力还是人力方面都具有优势，能够直接参与到期货风险控制的操作中来，对于中小型散户而言，“保险+期货”则更为适合。生猪的“保险+期货”业务自生猪期货上市以来，在全国范围内得到了广泛关注，帮助了不少中小散户和养殖企业抵御市场风险。

保险业务还对玉米和豆粕等饲料的价格有所保障，养殖户的整体利润自上而下得到了全方位保证，从而可以将更多精力投入到管理层面。只要养殖户高效地完成了生猪养殖，在防范风险的前提下，就能与预期利润达到相对一致。

企业若想在激烈的市场竞争中脱颖而出，风险控制与管理必不可少。在企业的经营过程中，若能将期货及相关衍生品工具纳入风险管理范畴，在充分发挥价格发现功能的同时，利用套期保值等操作规避价格风险，会对企业的可持续性发展大有裨益。

（文章来源：红塔期货）